在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能香港区号是多少说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超香港区号是多少出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地香港区号是多少位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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