5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大(dà)且存哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思期，有利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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