当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思rèn)错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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