5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(j乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ūn)创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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